Думаю, ни для кого не секрет, что сейчас происходит в Венесуэле. На фоне этих событий очень интересно повели себя их суверенные бонды, а также бонды государственной нефтедобывающей компании Petroleos de Venezuela (PDVSA). Цены на них начали расти, причем резко: суверенный (погашение в 2022 г.) с 25% до 32% о номинала, а PDVSA (погашение также в 2022 г.) – с 20% до 29%. Что же происходит в Венесуэле? Проведем своеобразную рекогносцировку и попробуем сделать правильные выводы. По некоторым данным, армия пока склоняется к тому, чтоб поддержать Мадуро. С другой стороны, давит сильное недовольство населения, накопленное за долгие годы; оппозиция, управляемая «большими парнями из Белого дома», играет на этом. Из того, что известно про Венесуэлу, можно сделать вывод: силовые структуры, армия и чиновники неплохо «прикормлены», чего нельзя сказать об остальных группах населения. Что будет дальше? Не претендуя на роль великого провидца, попробую сформулировать возможные сценарии. 1. Мадуро официально слагает полномочия – происходит мирный переход власти к оппозиции. Это наиболее благоприятный сценарий для суверенных бондов. В этом случае рост, очевидно, продолжится.2. «Кукловоды» руками протестующих аккуратно «убирают» Мадуро – власть переходит к оппозиции. Тоже вариант, который может благоприятно отразиться на котировках.3. Столкновения перерастают в затяжную гражданскую войну. Самый негативный сценарий из всех возможных. Волатильность будет нарастать, бонды, скорее всего, будут вести себя непредсказуемо.4. Мадуро побеждает, остается во главе страны и все остается по-старому. Ничего хорошего для бондов в этом случае. Скорее всего, они вернутся на прежние уровни и также продолжат «дефолтить» купоны. Какой из сценариев увидим в итоге? Затрудняюсь ответить. Ясно одно: Венесуэла сейчас – игра в рулетку. Играть в неё стоит только тем игрокам, которые готовы взять на себя повышенный риск. С другой стороны, минимальный порог входа, как в суверенный бонд Венесуэлы, так и в PDVSA - $100. То есть, к примеру, чтобы купить 1,000 госбумаг Венесуэлы с погашением в 2022 г., я потрачу около $30,000. Тогда мой риск, в случае отката обратно, составляет примерно 5,000 или около 17%. А выигрыш может быть гораздо больше, так как не исключаю (в случае реализации одного из первых двух сценариев) «улет» бондов на 45-50. В данной ситуации каждый решает сам, брать на себя указанные риски или нет. Моя задача – обратить внимание читателей. Следим за развитием событий. @bitkogan